Da li je Bitcoin-u stalo do gornje granice duga? – Čvorovi poverenja

Američka vlada troši mnogo više nego što prima i veliki dio te potrošnje je na kamate za njihov dug od 31.381 bilion dolara.

To je 50% više od 2020. sa 20 biliona dolara, tako da je pandemija koštala Sjedinjene Države oko 10 biliona dolara.

Kao što je Jerome Powell, predsjednik Fed-a, jasno rekao u to vrijeme, novac koji je štampan kupovinom obveznica nije bio grant, već zajam.

Ti krediti se moraju vraćati, i to sa kamatama. Upravo na vrijeme, Fed je podigao kamatne stope na 4.5% i očekuje se da će ih dalje povećati na skoro 5%.

Ove više stope se odnose samo na novi dug, oko 1.4 biliona dolara od januara 2022., čime je ukupan iznos koji se plaća samo na kamatu na pola biliona godišnje.

Da li je to bitno? Pa, ako dug raste brže od rasta, vlada je na neki način bankrotirala.

Međutim, za razliku od kompanije ili pojedinca, oni ne idu na sud da bi pokrenuli stečaj. Umjesto toga, situacija se pretvara u stalnu visoku inflaciju, ili poreze koji su previsoki da bi ih privreda mogla podnijeti, ili nedostatak javnih investicija u infrastrukturu ili obrazovanje.

Vjerovatno Sjedinjene Države nisu baš bankrotirane, iako neki to tvrde, ali pola triliona samo kamate je onoliko koliko Evropa i Kina zajedno troše na svoju vojsku.

To je neodrživa situacija, pa se zdrav novac vratio u Kongres po prvi put otkako je Barack Obama bio predsjednik.

Republikanci su ponovo otkrili činjenicu da ne vole obilnu potrošnju, koju su zaboravili za vrijeme Trumpovog predsjedavanja, pa stoga nisu voljni da dozvole povećanje limita duga.

Taj limit je sada dostignut sa Janet Yellen, ministrom finansija, koja je izjavila da je izdala period obustave emisije duga.

Vlada će moći da finansira svoje operacije do juna, nakon čega će možda morati da plati, osim ako se ne izvrše značajni rezovi koji dovode potrošnju u skladu sa unosom, za koji se procenjuje da će zahtevati smanjenje potrošnje od 5%.

Neki procjenjuju da bi to moglo dovesti do kontrakcije BDP-a od 5%, ali gotovo svi očekuju da će granica duga biti podignuta s obzirom da tržišta naizgled ignorišu ovo pitanje.

Republikanci, međutim, nisu voljni da ga povećaju osim ako se ne dogovore rezovi potrošnje. Američki predsjednik Joe Biden odbio je pregovarati s njima. Stoga postoji politički sukob koji bi mogao da traje možda do juna.

Dužnička zamka

Dug je u osnovi fiat novca. Bez toga, dolar uopšte ne postoji. Štaviše, iznos duga mora da se poveća u celini jer se fiat kreira uz kamatu. Stoga morate posuditi više fiata ako želite da se ta kamata vrati.

Kada se radi o malim iznosima, uključujući hipoteku, ta kamata može doći od drugih. Ali kada se radi o 31 trilijunu dolara, to je više od 21 triliona dolara za M3 novčanu masu, što je skoro sav novac.

Smanjenje kapitala na tom dugu, dakle, ranije nije dobro funkcioniralo. Ujedinjeno Kraljevstvo je, na primjer, 2010-ih godina provodilo deceniju štednje, a krajnji rezultat je bio da su završili s još više dugova.

Za SAD posebno, pitanje je i šta rezati? Vojska se vjerovatno ne dovodi u pitanje, kao i potrošnja za socijalno osiguranje, ostavljajući samo stvarnu javnu potrošnju na stolu, stvari poput obrazovanja ili infrastrukture.

Problem je u tome što je javna potrošnja manja od pola triliona. Čak i smanjenje za 10% neće napraviti udubljenje. Sa predloženih 5%, teško da bi iznosio više od 15 milijardi dolara godišnje.

Barem se ne povećava, mogli biste reći, ali niko zapravo ne želi da smanji obrazovanje ili infrastrukturu. Naprotiv, potonjem je potrebno više ulaganja kako bi se iskoristile najnovije tehnologije, uključujući električne automobile i obnovljive izvore energije.

Ni porezi ne mogu mnogo dalje rasti. Možete pokušati da zatvorite rupe, ali bogate kompanije i pojedinci će uvek imati bolje advokate od poreske uprave.

Pravo rješenje je naravno da rast bude brži od duga, pri čemu dug ne bi bio bitan jer bi na kraju bio otplaćen.

Za postizanje takvog rasta, međutim, potrebne su teške reforme koje su mnogo komplikovanije od smanjenja školskih obroka ili se ne ulažu u sutra.

Stvarno sprovođenje antimonopolskog zakona, na primjer, može biti jedna takva reforma. Google-ov komercijalno pristrasan monopol na pretragu gdje je njihov interes promoviranje svog poslovanja s oglasima, vjerovatno predstavlja značajno smanjenje produktivnosti jer je postalo teško slučajno pronaći stvarne informacije.

Amazonov polumonopol na e-trgovinu znači da je on privatni regulator tržišta, umjesto konkurentskog kapitalizma.

Postoje i drugi primjeri za koje svi znaju, uključujući Appleove visoke troškove na njihovoj trgovini aplikacija, naknade koje mogu nametnuti zbog duopola na tržištu mobilnih uređaja.

Druga potencijalna reforma je liberalizacija investicija. Trenutno je ulaganje u startup ograničeno na VC-e koji mogu uglavnom razmišljati slično jer dolaze iz iste pozadine, pa stoga potencijalno inovativne kompanije možda neće doći na tržište.

Međutim, ovi VC-i imaju mnogo novca za lobiranje kako bi zaštitili svoj monopol na ulaganja kojima se ne trguje na javnom tržištu, kao što su Google ili Amazon.

Pretvarajući ih u teme koje Kongres možda ne želi da dotakne. Umjesto toga, dobijamo ometanje jer fokus na jednostavnom smanjenju potrošnje, osim ako se radi o vojnoj potrošnji, možda nije odgovor jer bi mogao smanjiti rast, a samim tim i porezni unos, poništavajući jedno drugo.

Nismo baš čuli za plan republikanaca da se postigne takav rast, međutim, i bez njega, fokusiranje na ograničenje duga je samo petljanje na ivicama jer bez rasta nema načina da se smanji dug.

Treba li bitcoin briga?

Neispunjenje duga SAD-a u teoriji je potencijalni ishod ovog zastoja, iako u praksi niko ne misli da je to vjerovatno.

Pored toga, takvo neizvršenje obaveza bi predstavljalo tehničku karakteristiku, a ne stvarni neispunjenje obaveze zbog nepriuštivosti, s tim da su tržišta vjerovatno sposobna da naprave takvu razliku.

Međutim, posljednji put kada je izgledi za neizvršenje obaveza izgledali kao stvarni, S&P500 je pao za 20% i to za samo jednu sedmicu u avgustu 2011. kada je S&P snizio kreditni rejting SAD-a.

Obično je nakon stvarnog neplaćanja države slijedi značajno štampanje novca što se odražava kroz visoku inflaciju, kao u Argentini.

Tehničko neizvršenje obaveza može biti druga stvar, iako bi vlada u teoriji mogla samo odštampati novčić od 30 triliona dolara i reći da je dug otplaćen.

To bi, međutim, dodalo trilione novog novca, što bi moglo dovesti do toga da investitori hrle u bitcoin kako bi izbjegli bilo kakvu devalvaciju, kao što su učinili kada je 10 biliona dolara odštampano 2020-21.

S druge strane, razlog pada dionica je taj što bi u takvom inflatornom okruženju investitori imali manje diskrecione potrošnje za ulaganje, a to bi se moglo primijeniti i na bitcoin.

Međutim, nijedan kongresmen ne može očekivati ​​da će biti ponovo izabran ako dovedu do takvog događaja, tako da bitcoin na neki način ignoriše sve ovo jer 2011. želi da se vrati razgovor o gornjoj granici duga.

Razvoj je i dalje relevantan jer način na koji se rješava može imati posljedice za investicije, uključujući bitcoin, u mjeri u kojoj može utjecati na rast.

Ipak, tržištima to može izgledati više kao samo politika, a ne kao stvarni plan, a tržišta obično nije stalo do kazališne politike, posebno s obzirom na to da republikanci izgledaju pomalo licemjerni u brizi o gornjoj granici duga samo kada nisu glavni .

Bez obzira na to, oni imaju pravo, ali osim ako ne dođu do stvarnih rješenja koja imaju šansu da funkcionišu – a samo smanjenje potrošnje nije bilo ni u Velikoj Britaniji ni u vrijeme Billa Clintona u uravnoteženom budžetu – onda nije jasno hoće li tržištu biti stalo do toga čak i spekulisati o gornjoj granici duga.