Taj scenario za medvjeđe je potpuno vjerojatan jer Federalne rezerve pooštravaju monetarnu politiku, kaže Barry Bannister, glavni strateg za dionice u Stifelu.
„Kada je Fed teško, Bitcoin nije najbolje mesto za to,“ rekao je on Barronova. “Zbog prekomjernog zatezanja Fed-a, bitkoin će pasti na čak 10,000 dolara,” predvidio je. On očekuje da će najveća svjetska kriptovaluta pasti tako nisko 2023. godine.
Glavni razlog za takvu perspektivu je bliska korelacija Bitcoina sa monetarnom politikom Federalnih rezervi, prinosima na obveznice i zlatom – sve je povezano na različite načine.
Bitkoin je, kako on to vidi, „snažan način da se igra da novac Fed gubi ili dobija na vrednosti“. Istorija pokazuje da kada je monetarna politika Fed-a gologlava – uključujući niže kamatne stope i rastuću ponudu novca M2 – Bitcoin radi fenomenalno dobro. Kada se politika Fed-a promijenila, sa sužavanjem ponude novca, bitkoin je stao ili je pao.
Obrazac se ponavljao, ponavljao i nestajao, od 2012. godine, ističe Bannister, s bitkoinom koji odgovara na promjene u politici Fed-a. Bitkoin je slomljen 2018. godine kada je, na primjer, Fed povisio stope. Bitkoin je potom skočio 2020., nakon što je dostigao dno u martu te godine, pošto je Fed snizio stope i upumpao trilione dolara na finansijska tržišta kao hitne mjere kao odgovor na pandemiju.
Sada se predviđaju više stope i potencijalno smanjenje ili usporavanje povećanja ponude novca. To ima posljedice po Bitcoin i zlato jer više stope povećavaju privlačnost bankovnih depozita, obveznica i druge imovine denominirane u dolarima. Bitkoin i zlato, nasuprot tome, su konkurentski oblici novca koji ne isplaćuju dividende ili kamate. Shodno tome, oni imaju tendenciju da pate tokom perioda rasta kamatnih stopa i smanjene likvidnosti.
“Fed kaže da vam nećemo zauvijek davati besplatan novac,” kaže Bannister. "To bi moglo imati marginalni efekat ove godine, ali 2023. će Fed vjerovatno otići predaleko i bitkoin će biti slomljen", kaže on.
Fed će vjerovatno povećati stope pet puta ove godine, prema prognozama Wall Streeta, a mogao bi povećati stope i do sedam puta ako se inflacija pokaže upornijom nego što se sada predviđa.
Jedan znak upozorenja za Bitcoin mogao bi biti na tržištu obveznica—posebno raspon između 10-godišnjih prinosa na trezorske obveznice i dvogodišnjih prinosa. Taj se raspon ove godine smanjio. A ako se preokrene – sa dvogodišnjim prinosima iznad 2-godišnjih – to bi mogao biti znak upozorenja za recesiju oko devet mjeseci u budućnosti. Još oštrije upozorenje bi bila inverzija između tromjesečnih i 10-godišnjih prinosa na trezorske obveznice, kaže Bannister, iako je za sada ta kriva prinosa relativno strma.
Medvjeđe tržište bitkoina zbog pretjerano stroge monetarne politike nije neizbježno. Fed je pod pritiskom da podigne stope tek toliko da ukroti inflaciju, bez odlaska predaleko i izazivanja recesije. Ovo je također izborna godina na sredini mandata, što bi moglo zakomplikovati političke odluke jer je predsjednik Fed-a Jerome Powell pod pritiskom da održi ekonomiju robustnom. Postoji i neizvjesnost oko pandemije i geopolitičkih rizika poput ruske invazije Ukrajine.
Ipak, Bannister napominje da Fed ima tendenciju premašivanja. „Fed ima istoriju stezanja sve dok kamila ne prelomi kičmu“, kaže on. “Oni ispituju sve dok ne zategnu previše, tržište pukne, a vi završite sa medvjeđim tržištem, to je njihova istorija.”
Bitkoin, ističe on, ne bi bio jedina imovina koja će oslabiti 2023. godine
S&P 500
takođe bi pao na medvjeđe tržište i zlato bi opadalo.
„Tržišta sada govore da dolaze oblaci, ali kiše nećemo imati do 2023. godine“, kaže on. „Ali muzika jenjava, kasno je u noć, a ljudi se prilagođavaju na odlazak Fed-a.”
I Bitcoin i dionice su u posljednje vrijeme ojačale, otresajući rast prinosa na obveznice. Ali ako se razlika između dvogodišnjih i 10-godišnjih prinosa nastavi smanjivati, oporavak bi mogao brzo nestati.
Pišite Daren Fonda na [email zaštićen]