Trgovci bitcoinom povećavaju dugove čak i dok kritičari kriptovaluta kažu da je BTC 'čisti Ponzi'

bitcoin (BTC) cijena je testirala otpor od 16,000 dolara više puta od pada od 25% koji se dogodio između 7. novembra i 9. novembra, a neki kritičari će opravdati svoju medvjeđu pristrasnost pogrešnom pretpostavkom da kvar FTX razmjene trebalo bi da izazove mnogo širu korekciju.

Malo me nervira što se Bitcoin još uvijek prodaje za 16 hiljada dolara, čak i nakon svih ovih vijesti o FTX-u. Mislim, pretpostavljam da je jačina zvuka mala, ali šta će zaboga biti potrebno da se ova zombi "valuta" na pravi način vrati na njenu pravu vrijednost od skoro nule?

— Daniel Knowles (@dlknowles) Novembar 18, 2022

Na primjer, Daniel Knowles, dopisnik The Economist-a, kaže da je 26. najveća razmjenjiva imovina na svijetu sa tržišnom kapitalizacijom od 322 milijarde dolara "zapanjujuće beskorisna i rasipna". Nouls je takođe rekao da „još uvek ne postoji logičan slučaj za konkretno Bitcoin. To je čisti ponzi.”

Ako dobro razmislite, za autsajdere, cijena bitkoina je najvažniji pokazatelj uspjeha, bez obzira na njegovu procjenu koja nadmašuje sekularne kompanije kao što su Nestle (NESN.SW), Bank of America (BAC) i Coca-Cola (KO).

Potreba većine ljudi za centraliziranim autoritetom nad svojim novcem toliko je ukorijenjena da stopa uspjeha i neuspjeha berzi kriptovaluta postaje merilo za čuvanje kapije i uspjeh, dok je zapravo sasvim suprotno. Bitcoin je stvoren kao ravnopravna mreža za prenos novca, tako da razmjene nisu sinonimi za usvajanje.

Vrijedi naglasiti da Bitcoin pokušava probiti iznad 17,000 dolara u proteklih sedam dana, tako da svakako postoji nedostatak apetita kupaca iznad tog nivoa. Najvjerovatniji razlog je taj što se investitori plaše rizika od zaraze, slično onome što je viđeno kod Genesis Block-a, posljednja žrtva vezana za FTX da zaustavi uslugu zbog zabrinutosti za likvidnost. Prema nedavnim izvještajima, kompanija je objavila planove za prestanak trgovanja i zatvaranja operacija.

Cijena Bitcoina je zaglavljena u opadajućem trendu i bit će je teško uzdrmati, ali pogrešno je pretpostaviti da je neuspjeh centralizirane razmjene kriptovaluta primarni razlog opadanja Bitcoina ili odraz njegove stvarne vrijednosti.

Pogledajmo podatke o kripto derivatima kako bismo shvatili da li investitori ostaju neskloni riziku prema Bitcoinu.

Tržišta fjučersa su u nazadovanju i to je medvjeđe

Fjučers ugovori na fiksni mjesec obično se trguju uz neznatnu premiju u odnosu na redovna promptna tržišta jer prodavci zahtijevaju više novca kako bi duže zadržali namirenje. Tehnički poznata kao contango, ova situacija nije isključiva za kripto imovinu.

Na zdravim tržištima, fjučersi bi trebalo da se trguju sa 4% do 8% godišnje premije, što je dovoljno da se nadoknade rizici plus trošak kapitala.

Uzimajući u obzir gore navedene podatke, evidentno je da su trgovci derivatima 9. novembra okrenuli pad, pošto je premija Bitcoin fjučersa ušla u nazadovanje, što znači da je potražnja za šortsovima – medvjeđim opkladama – izuzetno visoka. Ovi podaci odražavaju nespremnost profesionalnih trgovaca da dodaju duge (bikovske) pozicije sa leveridžom uprkos obrnutom trošku.

Odnos dugih i kratkih rukava pokazuje uravnoteženiju situaciju

Da bi se isključili eksterni efekti koji su mogli uticati isključivo na kvartalne ugovore, trgovci bi trebali analizirati omjer dugog prema kratkom vremenu najvećih trgovaca. Prikuplja podatke o pozicijama klijenata na berzi na licu mesta, trajnim i fiksnim terminskim ugovorima, čime se bolje informiše o tome kako su profesionalni trejderi pozicionirani.

Postoje povremene metodološke razlike između različitih razmjena, pa bi čitaoci trebali pratiti promjene umjesto apsolutnih brojki.

Iako Bitcoin nije uspio slomiti otpor od 17,000 dolara 18. novembra, profesionalni trejderi su malo povećali svoje duge pozicije s polugom prema indikatoru long-to-short. Na primjer, koeficijent Huobi trgovaca poboljšao se sa 0.93 16. novembra i trenutno iznosi 0.99.

Povezano: Crypto Biz, FTX padavine ostavljaju krv za sobom

Slično tome, OKX je pokazao skromno povećanje svog dugog i kratkog omjera, pošto se indikator pomjerio sa 1.00 na trenutni 1.04 za dva dana. Konačno, metrika je stajala blizu 1.00 na berzi Binance. Dakle, takvi podaci pokazuju da trgovci nisu postali medvjeđi nakon posljednjeg odbijanja otpora.

Shodno tome, ne treba zaključiti da fjučers backwardation, s obzirom na širu analizu omjera dugog i kratkog, ne pokazuje dokaze pretjerane medvjeđe potražnje od strane kitova i market mejkera.

Vjerovatno će proći neko vrijeme dok investitori ne isključe potencijalne regulatorne rizike i rizike zaraze uzrokovane padom FTX-a i Alameda Research-a. Do tada, oštar oporavak bitkoina izgleda malo verovatan u kratkom roku.