Bitkoin je dobro pozicioniran za istek opcija od 2.5 milijardi dolara u petak

Opklada na kraju godine za 80,000 dolara Bitcoin (BTC) može izgledati potpuno van stola sada, ali ne toliko u martu kada je BTC porastao na 48,000 dolara. Nažalost, dvonedeljni dobitak od 25% koji je kulminirao vrhuncem od 48,220 dolara 28. marta praćen je brutalnim medvjeđim tržištem.

Važno je naglasiti da je američko tržište dionica vjerovatno potaknulo te događaje, jer je S&P 500 indeks dostigao vrhunac od 4,631 29. marta, ali je do sredine juna pao za 21% na 3,640.

Štaviše, takav datum se poklapa sa centralizovanim izdaje zajmodavca kriptovaluta Celsius, što je zaustavilo isplate 12. juna i rizičnog kapitala 3 Arrows Capital (3AC) insolventnost u junu 15.

Iako je strah od ekonomske krize nesumnjivo pokrenuo tržište kriptovaluta, nepromišljeno loše upravljanje centraliziranim entitetima vrijednim milijardu dolara je ono što je izazvalo likvidacije, gurajući cijene još niže.

Da citiram neke od tih događaja, TerraUSD/Luna je propao sredinom maja, kripto zajmodavac Voyager Digital početkom jula i drugi najveći berzanski i tržišni marker, Bankrot FTX/Alameda Research-a sredinom novembra.

Osim toga, kvazitragični slijed događaja pogodio je nesumnjive žrtve, uključujući rudarske kompanije koje kotiraju na berzi, kao što su Core Scientific, primoran da podnese zahtjev za stečaj u poglavlju 11 21. decembra. Uprkos najboljim naporima bikova, Bitcoin nije bio u mogućnosti da objavi dnevno zatvaranje iznad 18,000 dolara od 9. novembra.

Ovaj pokret objašnjava zašto će istek opcija bitkoina na kraju godine od 2.47 milijardi dolara vjerovatno biti od koristi medvjedima, uprkos tome što su u velikoj mjeri nadjačane bikovskim opkladama.

Većina bikovskih opklada ciljala je 20,000 dolara ili više

Bitcoin je pao ispod 20,000 dolara početkom novembra kada je počeo kolaps FTX-a, iznenadivši trgovce opcijama na kraju godine.

Na primjer, samo 18% opcija poziva (kupovine) za mjesečni istek je postavljeno ispod 20,000 USD. Dakle, medvjedi su bolje pozicionirani iako su dali manje uloga.

Širi pogled koji koristi koeficijent call-to-put od 1.61 u velikoj meri favorizuje bikovske opklade jer otvorene kamate na poziv (kupovinu) iznose 1.52 milijarde dolara u odnosu na 950 miliona dolara put (prodaja) opcija. Ipak, kako je Bitcoin u padu od 19% od novembra, većina bikovskih opklada će vjerovatno postati bezvrijedna.

Na primjer, ako cijena Bitcoina ostane ispod 17,000 USD u 8:00 UTC 30. decembra, biće dostupne samo 33 miliona dolara ovih opcija poziva (kupovine). Ova razlika se dešava jer nema koristi od prava da se kupi Bitcoin po ceni od 17,000 dolara ili 18,000 dolara ako se trguje ispod tog nivoa nakon isteka.

Bears bi mogao osigurati profit od 340 miliona dolara

Ispod su četiri najvjerovatnija scenarija zasnovana na trenutnim cijenama. Broj opcija dostupnih 30. decembra za instrumente call (bik) i put (medvjed) varira u zavisnosti od cijene isteka. Neravnoteža koja favorizuje svaku stranu predstavlja teoretski profit:

• Između 15,000 i 16,000 USD: 700 poziva naspram 22,500 puta. Neto rezultat favorizuje medvjede za 340 miliona dolara.
• Između 16,000 i 17,000 USD: 2,000 poziva naspram 16,500 puta. Neto rezultat favorizuje medvjede za 240 miliona dolara.
• Između 17,000 i 18,000 USD: 7,500 poziva naspram 13,600 stavljanja. Medvedi ostaju pod kontrolom, profitirajući 110 miliona dolara.
• Između 18,000 i 19,000 USD: 12,100 poziva naspram 11,300 puta. Neto rezultat je uravnotežen između bikova i medvjeda.

Ova gruba procjena uzima u obzir call opcije koje se koriste u bikovskim opkladama i put opcije isključivo u trgovinama od neutralnog do medvjeđeg. Čak i tako, ovo preveliko pojednostavljivanje zanemaruje složenije strategije ulaganja.

Bitkoin bikovi moraju 18,000. decembra gurnuti cijenu iznad 30 dolara kako bi preokrenuli sto i izbjegli potencijalni gubitak od 340 miliona dolara. Međutim, taj pokret se čini komplikovanim s obzirom na ono što je u toku pritisak za američku regulaciju i strah od insolventnosti, uključujući najveće razmjene, uprkos nedavni dokaz rezervnog napora.

Uzimajući u obzir gore navedeno, najverovatniji scenario za istek 30. decembra je raspon od $15,000 do $17,000 koji pruža pristojnu pobedu za medvede.

Ovdje prikazani stavovi, razmišljanja i mišljenja samo su autora i ne odražavaju nužno ili ne predstavljaju stavove i mišljenja Cointelegrafa.