Ovo je mjesečni izvještaj o tržišnim uvidima iz juna 2022 Bitcoin.com razmjena. U ovom i narednim izvještajima očekujte da ćete pronaći sažetak performansi kripto tržišta, pregled makroa, analizu strukture tržišta i još mnogo toga.
Crypto Performanse na tržištu
Kripto tržišta su nastavila opadajući trend kao BTC i ETH bili su pali za 30% i 44% u posljednjih 30 dana.
Makroekonomski izgledi su i dalje nepovoljni za rizičnu aktivu jer se visoka inflacija kombinuje sa povišenim cenama roba i teškim uslovima na tržištu rada u SAD. Dodatno tome, kripto je doživjela kreditnu krizu jer su glavni igrači koji se bave zaduživanjem/posuđivanjem kao što su Celsius, 3AC i Babel Finance postali nesolventni.
Uprkos velikim gubicima viđenim na BTC i ETH, neke velike kapitalne imovine su se držale jake. Od 50 najboljih sredstava po tržišnoj kapitalizaciji, Helium je imao najpozitivniji učinak, dobivši 33% u posljednjih 30 dana. LEO je porastao za 11.20%, a LINK je ostao praktično nepromijenjen. Najveći podbačaj zabilježio je AVAX koji je pao 44%, Bitcoin Cash (39%) i Cronos (pad od 40%).
Makro sažetak: Pritisak na robu uprkos akcijama centralnih banaka
Na posljednjem sastanku FOMC-a, po prvi put od 1994. godine, američke Federalne rezerve povećale su stope za 75 baznih poena. To je bilo zbog kontinuiranih visokih podataka o CPI, koji su iznosili 8.1% za maj 2022. (najviše od 1981.). Uslovi rada u SAD-u ostaju teški jer su podaci za april (objavljeni 1. juna) pokazali da je broj otvorenih radnih mjesta tek neznatno pao na 11.4 miliona nakon rekordnih 11.8 miliona u martu. Predsjedavajući Powel je nagovijestio još jedno povećanje stope između 50 i 75 bps, koje će biti objavljeno na sastanku FOMC-a u julu 2022.
Kako se centralne banke zaoštravaju, problemi u lancu snabdijevanja u kombinaciji s političkom nestabilnošću nastavljaju da guraju cijene roba na više. Nafta je prednjačila, sa fjučersima na laku naftu koji su dostigli 120 USD po barelu pre nego što su se stabilizovali iznad 105 USD u poslednjim trgovačkim sesijama. Ponuda/tražnja nastavlja da se balansira prema većoj potražnji. Uprkos određenom uništenju potražnje zbog visokih cijena nafte, ograničenja u lancu snabdijevanja zbog sankcija protiv ruskog izvoza održala su opskrbu ograničenom.
Struktura tržišta: Prisilna kapitulacija znak lokalnog dna?
BTC tržišta su doživjela dvije prisilne rasprodaje značajne veličine u periodu od mjesec dana. Prvo je bila likvidacija imovine od strane Fondacije Luna, koja je prodata do 80,000 BTC, zajedno sa znatnim iznosima ETH i druga likvidna sredstva. Druga je bila kreditna kriza i likvidacija Celsiusa, 3AC i Babel Finance. Tržišna kapitalizacija kriptovaluta pala je za 2.1 milijarde dolara sa rekordnih maksimuma postignutih u novembru 2021.
To je izvršilo pritisak na rudare, koji se također suočavaju s povećanim troškovima električne energije. Kako cijene nastavljaju da padaju, možemo vidjeti da se profitabilnost rudara smanjuje. Prema Glassnodeovom modelu regresije težine, “troškovi održavanja” rudarenja trenutno iznose 17,800 dolara, što je otprilike BTC trgovano prošlog vikenda.
S obzirom da je hešrejt Bitcoina već pao za 10% u odnosu na najviši nivo svih vremena, čini se da neprofitabilni rudari već idu van mreže.
Može se tvrditi da će kako se profitabilnost smanji, rudari postati prisilni prodavci. Puell Multiple (PM), prikazan narandžastom bojom na donjem grafikonu, je oscilator koji prati prihod koji generiraju rudari. PM pokazuje vrijednost od 0.35, što je jednako prihodima 61% ispod godišnjeg prosjeka. Ovo je blizu nivoa viđenih na medvjeđim tržištima 2014/2015 i 2018/2019. U to vrijeme, rudari su vidjeli PM višestruko od 0.31, što je jednako padu prihoda od 69% u odnosu na godišnji prosjek.
Kompresija trake za poteškoće (DRC), prikazana ljubičastom bojom na gornjoj tabeli, je model stresa rudara. Označava da rudarske platforme izlaze van mreže. Odlazak rudarskih platformi van mreže događa se iz mnogo razloga. To uključuje regulatorna razmatranja, povećanje težine Bitcoin algoritma, povećanje troškova električne energije i naravno smanjenje profitabilnosti zbog nižih tržišnih cijena. U gornjem grafikonu možemo vidjeti smanjenje ove metrike, što ukazuje da je manje opreme aktivno zbog jednog ili više navedenih razloga.
Zatim ćemo pogledati kohortu dugoročnih nosilaca (LTH). Kako učesnici na tržištu kapituliraju, LTH su pod stresom. Kao što je prikazano u nastavku, LTH kohorta je zabilježila ukupni pad ponude od 178 hiljada BTC u proteklom mjesecu, što čini 1.31% ukupnih posjeda ove grupe.
Još jedna zanimljiva metrika za razumijevanje statusa trenutne rasprodaje je oživljavanje stare ponude. Kao što se može vidjeti u nastavku, oko 20-36K BTC se trenutno oživljavaju po danu, što je slično nivoima viđenim 22. aprila. Ovaj indikator se može posmatrati kao indeks straha, jer pokazuje potrebu dugoročnih vlasnika da prodaju svoje pozicije zbog trenutnih uslova.
Na kraju, pogledaćemo prilive i odlive sa centralizovanih berzi, takođe poznatih kao neto bilans razmene. Kada vidimo tržišni priliv na berze, možemo pretpostaviti da učesnici na tržištu žele da prodaju svoje tokene. Kada vidimo odliv tržišta sa berzi, možemo pretpostaviti da učesnici na tržištu žele da zadrže svoje tokene.
U nastavku možemo primijetiti snažan tržišni priliv u maju 2022. godine nakon pada LUNA-e, sa prilivom koji je dostigao +4% sedmično (razmjena bilansa). Ovo je bilo slično rasprodaji 2018-2019 (>1% priliva deviznog bilansa).
U posljednjoj rasprodaji (jun), međutim, primjećujemo odliv od 2.8% sedmično. Ovo se može pripisati jedinstvenosti rasprodaje. Kako je kreditna sposobnost nekih od najvećih kripto igrača dovedena u pitanje, učesnici su možda bili natjerani da prebace svoje tokene u samozadržavanje, gdje postoji manje percipiran rizik.
Ukratko, tržište je iskusilo uzastopne rasprodaje u maju i junu 2022. Iako su one bile izazvane snažnim makroekonomskim nepogodama, dva događaja crnog labuda (odnosno krah LUNA-e i nesolventnost 3AC i drugih velikih igrača) mogu imati izazvalo preprodaju. Ovo može ukazivati na to da smo već vidjeli lokalno dno. Dugoročno, međutim, vjerovatno je da će makro slika i dalje imati snažan utjecaj na tržišta.
Krediti za slike: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
Izvor: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-june-2022/