2022 na berzi: zašto nije bilo tako loše

Tržišta su ove godine opala brže od reputacije Kanyea Westa, as spiralna inflacija, rastuće kamatne stope i rat u Ukrajini potresli su investitore.

The S&P 500 je na putu za svoju najgoru godinu od zloglasnog sloma 2008. godine. Dok ovo pišem, smanjio se za 17.8%, tako da ako se ne dogodi čudo, prvi put će zatvoriti 2022. godinu u značajnom minusu (učinjeno je relativno malog iznosa od 4.8% u 2018.).

Tražite li brze vijesti, vruće savjete i analizu tržišta?

Danas se prijavite za Invezz bilten.

Ovo nije dobro. I dok će retrospektivni analitičari proglasiti 2022. najočitiji kraj trke za bikove ikada, oni su to vjerovatno govorili i u posljednje tri ili četiri godine. Sjećate li se kada je tržište bilo osuđeno na pad i nikada se ne oporaviti kada se nešto što se zove COVID-19 pojavilo u martu 2020.?

Dve godine pandemijsko štampanje novca kasnije i evo nas, sa S&P 500 koji se popeo na najviši nivo od 4796 dolara koji dolazi na prvi dan trgovanja 2022., pomalo poetično.

Od tada je bilo samo dole, dole, dole.  

Osim ako niste državljanin SAD-a. U tom slučaju, korist od diversifikacije ulaganja u strana valuta je ušao prilično lijepo, jer je američki dolar srušio sve prije toga ove godine.

Uprkos povlačenju u posljednjih mjesec dana, dolar je bio na suzama cijele godine.

Zašto tako? I napisao duboko zaron o razlozima preko ljeta, ali ukratko, dva su glavna razloga. Prvi je da SAD povećavaju kamatne stope brže od ostatka svijeta, što znači da je kapital priticao u Sjedinjene Države kako bi iskoristio ovaj povećani prinos.

Drugi je da se to uvek dešava u vremenima neizvesnosti. Dolar je istorijski jačao kroz neugodne periode, dok investitori rasprodaju rizična sredstva i hrle u najjaču i najsigurniju imovinu. Ništa se ne smatra sigurnijim kao gotovina, a unutar valuta, američki dolar je globalna rezervna valuta i dominira.

Donji grafikon (iz prethodno spomenutog dubokog ronjenja) to zaista dobro pokazuje.

Dakle, ako uzmemo prinos S&P 500 u lokalnoj valuti, to pokazuje kako su strani investitori pošteđeni dijela bola tržišta koji je propao.

To je malo neuredno za pratiti, pa je sažetak gornje pozicije do sada prikazan u nastavku. Zahvaljujući maloj pomoći od Liz Truss (napisao sam duboko uronjenje u taj haos OVDJE), Britanski investitori posebno bilježe povrate koji zaista nisu sinonim za zlobno medvjeđe tržište, s gubitkom od 8.9%. Loše, ali ne tako loše.

Očigledno, postoji nekoliko razloga zbog kojih depresacija lokalne valute više šteti investitorima. Ne samo da su putovanja u Diznilend na Floridi znatno skuplja, već i lokalna ekonomija pati od niza problema uključujući skuplji uvoz, pad kupovne moći i veću inflaciju.

Ipak, to je lijep podsjetnik na važnost kontekstualizacije prinosa portfelja i uključivanja u razumnu diversifikaciju. Očigledno, lične okolnosti za svakog investitora su različite i stoga se njihov odnos prema valuti razlikuje. Nekima bi jačanje dolara moglo znatno više naštetiti, neke bi to moglo spasiti.

Ali vrlo je primjetno da za većinu stranih investitora koji su plaćeni u lokalnoj valuti prije nego što su je upisali u S&P 500, 2022. nije bila da loše. Naravno, kada se uzme u obzir nemilosrdni rast prethodnih godina (S&P 500 je porastao preko 7X od najnižeg nivoa iz 2008. do svog vrhunca ranije ove godine) – posebno tokom COVID-a – onda dugoročni investitori rade sasvim dobro.